中國銅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2023年3月份，中國銅產業月度景氣指數為36.4，較上月上升0.1個點，位于“正常”區間運行；先行合成指數為90.9，較上月上升1.2個點。近13個月中國銅產業月度景氣指數見表1。

　　景氣指數略有回升

　　2023年3月份，中國銅產業月度景氣指數較上月略有回升，增長0.1個點至36.4，位于正常區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

　　由圖2中國銅產業景氣信號燈可見，2023年3月份，在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中，除房屋銷售面積1個指標位于“偏冷”區間，其余8個指標均位于“正常”區間。

　　先行合成指數持續回升

　　2023年3月份，中國銅產業先行合成指數持續回升，本月上升1.2個點至90.9。中國銅產業合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業先行合成指數的6個指標中（季調后數據），LME、M2、電力電纜較上月分別上升10.4%、0.98%、8%。

　　產業運行態勢分析

　　2023年3月份，中國銅產業運行呈現以下4個方面特點：

　　一、銅冶煉企業生產經營穩中向好。整體上，2023年一季度，由于新產能投產和原料相對寬裕，國內銅冶煉企業產能利用率較去年同期有較大提升，精銅產量保持了較好增速。

　　3月份，由于部分產能繼續處于暫停狀態，個別企業月底進入檢修期，陰極銅總產量有所減少。然而由于銅價回調，消費逐漸轉好以及擾動因素錯后等因素的影響，主要企業陰極銅產量整體繼續保持增長態勢，產量同比、環比均有增長。

　　另外，一季度銅精礦供需環比相對穩定，運輸影響導致供應受到一定抑制，整體上現貨加工費（TC）在一季度趨于下滑，從去年四季度末的86美元/噸以上，最低至3月中旬的75美元/噸左右，但3月下旬開始反彈，回升至80美元/噸左右。

　　3月份，月內銅精礦現貨TC報價在77.4美元~80.3美元/噸區間波動，月末在80.3美元/噸附近。

　　二、下游生產持續向好，終端市場加快恢復。一季度，銅下游加工企業經營整體持續向好。3月份，銅加工企業開工率普遍較好，尤其是銅桿和銅管企業的開工率已接近九成，銅板帶及銅箔開工率雖低于預期，也在持續回升。

　　從銅終端產品的整體數據來看，一季度，因2023年電網投資規劃上調、新能源消費持續高增以及地產低位穩定，需求增長預期將好于去年。各終端需求在2月份、3月份開始快速恢復。其中，受國內旺季需求逐步啟動的影響，空調企業排產高漲，拉動銅管企業近乎滿開工率；傳統銅板帶消費旺季連接器的需求和電力變壓電器的需求增加助力銅板帶訂單增加；汽車產銷因國內有效需求尚未完全釋放，消費恢復還相對滯后，而新能源汽車產銷形勢喜人，產銷量同比穩步增長。

　　三、3月份，國內外銅價同比、環比均出現下跌。3月份，LME銅價整體呈現先抑后揚的趨勢，LME當月和三個月期銅均價分別為8834.7美元/噸和8845.4美元/噸，同比分別下跌13.7%和13.7%，環比分別下跌1.3%和1.5%。SHFE當月和三個月期銅均價分別為68050元/噸和68656元/噸，同比分別下跌6.7%和5.8%，環比分別下跌1.2%和0.5%。一季度，銅價運行重心環比有較大幅度提升，一季度，LME當月期銅和三個月期銅均價環比分別上漲11.9%和11.8%；SHFE當月期銅和三個月期銅均價環比分別上漲5.1%和6.8%。

　　四、精銅進口大幅減少。2023年一季度，銅產品進口總量下降，主要因精銅進口大幅減少，但銅精礦和廢銅進口穩定增長。據估算，一季度，精銅進口量為79.7萬噸，環比減少21.1%、同比減少12.1%；進口銅精礦665.6萬噸，環比和同比分別增長4.3%和4.7%；進口廢銅46.9萬噸，環比和同比分別增長13.3%和10.9%。出口方面，精銅出口量8.5萬噸，環比和同比分別大幅增長196.2%和29.5%。

　　綜合而言，2023年3月份，中國銅產業景氣指數較上月略有上升。初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。（劉若曦 張楠 執筆）

　　附注：

　　1. 銅產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

　　2. 銅產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

　　3. 銅產業滯后合成指標（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

　　4. 綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新1個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7. 生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。