2023年3月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為38.4，較上月下降0.6個點，處于“正常”區間下部；先行合成指數為64.1，較上月上升1.1個點。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見表1。

　　景氣指數在正常區間內下降

　　2023年3月份，中國鋁冶煉產業景氣指數下降0.6個點至38.4，處于“正常”區間下部。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。

　　由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2023年3月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、M2、電解鋁產量、氧化鋁產量、主營業務收入、發電量和利潤總額等8項指標均處于“正常”區間；商品房銷售面積和鋁材出口總量等2項指標處于“偏冷”區間。

　　先行合成指數上升

　　2023年3月份，先行合成指數為64.1，較上月上升1.1個點。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。構成先行合成指數的5項指標中，經季節調整后，較上月有4項指標上升，其中，鋁冶煉投資總額上升1.0%，M2上升1.1%，商品房銷售面積上升7.5%，發電量上升0.6%。

　　行業運行特點及形勢分析

　　3月份，鋁冶煉行業景氣度總體處于正常區間下部，運行特點具體表現為：

　　一是多重因素使得鋁價下行。3月份，鋁價整體呈現下降態勢，海外方面，近期海外市場流動性風險事件不斷，歐美銀行先后爆發風險事件，鋁價受宏觀情緒主導下跌；國內方面，國內鋁消費市場仍處于恢復期，雖然市場對需求恢復有較為樂觀的預期，但完全恢復還需要一段時間，消費端的支撐不足，對鋁價產生一定影響。3月份，滬鋁主力合約價格處于18040元~18565元/噸之間，均價為18272元/噸，環比下降228元/噸，降幅1.2%，同比下降4014元/噸，降幅17.6%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。

　　二是生產總體保持平穩。一季度，全國電解鋁和氧化鋁產量總體保持平穩。1—2月份，國內電解鋁運行產能增減并存。其中，四川、廣西等地區電解鋁企業正在積極復產中，貴州地區供電緊張的局面已經緩和，前期因電力緊張減產的60多萬噸產能正在陸續恢復中。云南地區由于枯水期降水量極少，加之水庫水位呈現較低水平，減產產能約占云南地區電解鋁在產產能的40%左右。1—2月份，全國電解鋁產量為673.5萬噸，同比增長7.5%，日均產量11.4萬噸，環比下降0.3萬噸，同比增長0.7萬噸；氧化鋁產量為1298.8萬噸，同比增長10.4%，日均產量22.0萬噸，環比增長1.0萬噸，同比下降2.0萬噸。鋁冶煉產品月度日均產量見圖4。

　　三是國內鋁表觀消費不及預期。一季度，下游需求表現不及預期，鋁加工材行業終端需求新訂單恢復緩慢，房地產行業持續低迷，建筑鋁型材訂單量大幅下降；汽車行業進入促銷政策切換期，傳統燃油車購置稅優惠政策退出、新能源汽車補貼結束等多重因素均造成去年底提前消費，相關接續政策尚不明朗，年初以來的新能源降價以及3月份以來的促銷潮又對終端市場產生波動，汽車行業經濟運行總體面臨較大壓力；鋁合金產量同比增長；鋁材產量同比下降?？偟膩碚f，終端需求有所減弱。從鋁消費的主要領域看，房地產方面，1—2月份，全國房地產開發投資13669.3億元，同比下降5.7%，房地產開發企業房屋施工面積750239.6萬平方米，同比下降4.4%，房屋新開工面積13567.2萬平方米，同比下降9.4%，房屋竣工面積13177.8萬平方米，同比增長8.0%；汽車方面，一季度，汽車產銷分別完成621萬輛和607.6萬輛，同比分別下降4.3%和6.7%；新能源汽車產銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%；2月份，全國鋁材產量871.9萬噸，同比下降1.9%；2月份，鋁合金產量181.4萬噸，同比增長6.7%。

　　四是鋁土礦進口同比增長、鋁材出口同比下降。由于國內鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持增長態勢，2月份，我國進口鋁礦砂及其精礦1123萬噸，環比增長10.7%，同比增長9.1%。其中，自幾內亞進口791萬噸，環比增長27.5%，同比增長31.8%；自澳大利亞進口199萬噸，環比增長36.7%，同比下降21.9%。鋁材方面，繼續保持以國內循環為主、國際國內互促雙循環的發展格局。2月份，我國未鍛軋鋁及鋁材出口36.1萬噸，環比下降19.5%，同比下降5.5%。

　　綜上所述，在國民經濟繼續延續穩定恢復發展態勢前提下，預計未來一段時期我國鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間運行，景氣指數可能會有回落。（王浩 執筆）

　　附注：

　　1. 鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

　　2. 鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

　　3. 鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

　　4. 綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新1個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。