2023年3月份，中國有色金屬產業景氣指數為21.9，較上月回落0.1個點；先行指數為70.5，較上月上升1.7個點；一致指數為67.7，較上月回落1.3個點。數據顯示，產業景氣指數持續回落，仍然處在“正常”區間下部。

2022年3月份至2023年3月份有色金屬產業景氣指數

產業景氣指數微弱回落
仍然處在“正常”區間下部

　　2023年3月份，中國有色金屬產業景氣指數為21.9，較上月回落0.1個點。從總體看，本月景氣指數微弱回落，但仍處在“正常”區間下部。
　　在構成有色金屬產業景氣指數的12項指標中，M2、家電產量、有色金屬固定資產月投資額、有色金屬進口額、營業收入、十種有色金屬產量、利潤總額及有色金屬出口額等8項指標位于“正常”區間；LMEX指數、汽車產量、商品房銷售面積、發電量指標等4項指標位于“偏冷”區間。

先行合成指數出現上升

　　2023年3月份，先行指數70.5，較上月上升1.7個點。經季節調整后，同比出現上升的指標有3項，包括M2、家電產量和固定資產投資額，升幅分別是12.7%、6.2%和6.2%；環比出現上升的指標有5項，包括LEMX、M2、商品房銷售面積、家電產量及固定資產投資額，升幅分別是2.2%、1.4%、6.7%、2.6%和3.2%。

常用有色金屬冶煉
生產平穩運行

　　經季節調整，2023年2月份，十種有色金屬產量指數為604.0萬噸，同比上升11.2%，環比上升1.1%。分金屬品種來看，同比方面，除精鋅產量回落7.6%外，精銅、原鋁及精鉛產量均出現增長，增幅分別是14.4%、7.5%和18.2%；環比方面，除精銅和原鋁分別回落10%和9.7%外，精鉛、精鋅產量均上升9.7%。

有色金屬工業固定資產
投資額增速明顯加快

　　根據國家統計局統計，2023年1—2月份，有色金屬工業完成固定資產投資比去年同期增長17.0%，增幅比去年同期高1.3個百分點。其中，礦山采選完成固定資產投資增長22.1%，冶煉和壓延加工完成固定資產投資增長16.2%。
　　2023年1—2月份，有色金屬固定資產投資的特點：一是2023年1—2月份，我國有色金屬工業固定資產投資繼續保持兩位數增幅，且增幅比去年同期高1.3個百分點；二是有色金屬礦山采選完成固定資產投資由去年同期的負增長轉為正增長，且增幅達20%以上，兩年平均增長9.5%；三是有色金屬冶煉加工固定資產投資增幅比去年同期增幅回落2.9個百分點，兩年平均增長18.1%。
　　主要金屬國內外市場價格分化
　　以回落為主
　　2023年3月份，受美聯儲加息影響，大宗商品價格持續下行。當月，國內方面六種基本金屬三月期貨收盤價格呈現價格分化、以跌為主的局面。具體情況是：銅68840元/噸，同比、環比分別回落5.9%和0.4%；鋁18640元/噸，同比回落18.0%，環比上漲1.0%；鉛15270元/噸，同比、環比分別回落3.5%和0.7%；鋅22785元/噸，同比、環比分別回落14.9%和1.6%；鎳168060元/噸，同比、環比分別回落21.9%和13.0%；錫208350元/噸，同比、環比分別回落37.8%和0.3%。
　　國際市場與國內情況基本相似，同比、環比價格呈現價格分化、以回落為主的局面。具體而言，銅8993美元/噸，同比回落13.3%，環比上漲0.4%；鋁2413美元/噸，同比回落30.9%，環比上漲1.7%；鉛2107美元/噸，同比回落12.8%，環比上漲0.1%；鋅2922.5美元/噸，同比、環比分別回落30.0%和2.6%；鎳25835美元/噸，同比回落39.8%，環比上漲3.5%；錫23838美元/噸，同比、環比分別回落25.8%和3.9%。
　　根據國家統計局統計，2023年1—2月份，10354家規模以上有色金屬工業企業(包括獨立黃金企業，下同)實現營業收入10883.6億元，比去年同期增長0.3%；實現利潤總額336.5億元，比去年同期（按可比口徑計算，下同）下降42.1%。其中，獨立礦山企業實現利潤130.8億元，增長30.4%；冶煉企業實現利潤136.5億元，下降62.2%；加工企業實現利潤69.3億元，下降42.2%。

進出口貿易額均基本持平

　　經季節調整，2023年2月份，有色金屬產品（不含黃金）進口額為77.8億美元，同比基本持平；出口額為24.8億美元，同比上升0.1%。

國內有色金屬行業
延續向好的趨勢

　　國際方面，2023年3月份以來，在多重因素作用下，全球經濟復蘇步伐進一步減緩。首先是一些美國銀行倒閉造成市場恐慌。3月17日，硅谷銀行（SVB）宣布破產，接著是簽名銀行（SB）等3家美國銀行宣布破產，此輪銀行倒閉風波以及由此造成市場擔憂所帶來的連鎖反應較為顯著，恐慌情緒從美國股市蔓延至全球金融市場。之后，美聯儲及歐洲央行持續加息論調，并分別于3月會議上宣布加息25個基點和50個基點。由此，加息帶來的市場恐慌情緒使原油等風險資產價格大跌。作為應對措施，為使國際油價企穩回升，4月初，歐佩克（OPEC）宣布石油減產計劃。4月6日，據中國物流與采購聯合會發布的數據，2023年3月份，全球制造業PMI為49.1%，較上月下降0.8個百分點，結束連續2個月環比上升走勢，連續6個月低于50%。分區域看，亞洲制造業保持平穩復蘇趨勢，成為全球經濟復蘇的主要帶動力量。歐美方面，隨著美歐銀行業的一些危機加大了美國經濟復蘇的不確定性，機構對美國經濟衰退的預期繼續升溫。
　　國內方面，2023年3月份以來，隨著疫情防控平穩有序調整轉換到新的階段，我國經濟延續恢復發展態勢，制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均保持在擴張區間。當月多項指標較去年年底有所改善，總體表現優于預期。隨著防疫優化，疫情影響褪去疊加春節過后勞動力復工率明顯提升，企業生產鏈恢復正常；在基建和制造業的推動下，投資端支撐整體經濟運行。其中，地產景氣度回暖明顯，保交樓進一步推進；居民消費受節日帶動釋放，市場銷售同比增長，出行類服務消費快速回暖，升級類消費需求繼續釋放，新型消費模式激發消費活力。

圖1  中國有色金屬產業景氣指數趨勢圖

圖2  中國有色金屬產業景氣燈號圖

　　國家統計局發布的報告顯示，2023年3月份，制造業采購經理指數（PMI）為51.9%，比上月下降0.7個百分點，高于臨界點，制造業保持擴張態勢?？傮w來說，制造業出現以下5個特點：產需兩端繼續擴張，隨著國內經濟循環加快恢復，制造業生產和市場需求穩步回升；企業采購意愿增強；各規模企業PMI保持擴張；重點行業PMI運行穩定；市場預期穩定向好。近期，我國經濟保持恢復勢頭，企業信心穩定，生產經營活動預期指數為55.5%，持續位于較高景氣區間。
　　產業方面，有色金屬行業生產平穩，總體來說，產業發展呈現穩中有升的局面，根據中國有色金屬工業協會編制的《有色金屬企業信心指數》，2023年一季度，有色金屬企業信心指數為49.8，比上季度上升1.4個點。信心指數在連續回落2個季度后再次出現回升，接近臨界點50。其中，本期即期指數為48.6，較上期上升0.1個點；預期指數為50.6，較上期上升2.4個點。今年以來，隨著多項穩經濟政策措施效應逐步顯現，加之疫情影響消退等有利因素，國內復工復產不斷加快。制造業各產業平穩復蘇，也提振了整個宏觀經濟景氣水平，廣大有色金屬企業信心因此出現好轉，這在預期指數中的各項指標信息里表現得更加明顯。市場方面，以鋁為例，倫交所三個月期鋁最低跌至2254美元/噸，最高至2455美元/噸，收于2417美元/噸，環比增長45美元/噸或1.9%。三個月合約平均價為2344美元/噸，較上個月下降4.6%。上期所主力合約最低至17920元/噸，最高至18895元/噸，收于18715元/噸，環比上漲255元/噸或1.4%。同期，期鋁當月合約平均價為18436元/噸，較上個月下降1.6%，三個月合約平均價為18407元/噸，較上個月下降1.9%。
　　綜合來看，目前國內穩增長政策不斷發力，支持實體經濟的力度加大，國民經濟持續恢復。但應注意到，國際環境依舊復雜，全球經濟復蘇預期減弱加之地緣政治沖突加劇，國內部分企業發展過程中仍面臨市場需求不足、資金緊張和運營成本高等突出問題，我國經濟回升基礎有待進一步鞏固，部分有色企業生產仍面臨一定的困難。綜上所述，近期有色金屬景氣指數預計延“正常”區間下沿運行。
　　(張念 執筆)
　　附注：
　　1.有色金屬產業先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。
　　2.有色金屬產業一致合成指數（簡稱一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。
　　3.有色金屬產業滯后合成指數（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。
　　4. 綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
　　5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新1個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
　　7. 有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

圖3  中國有色金屬產業合成指數曲線

圖4  十種有色金屬產量變化示意圖

圖5  有色金屬業務收入示意圖

圖6  有色金屬利潤總額示意圖

圖7  有色金屬進口額示意圖

圖8  有色金屬出口額示意圖